作者：趙幼力，供職于某大型銀行金融研究所。十余年宏觀經(jīng)濟(jì)研究從業(yè)經(jīng)歷，主要研究領(lǐng)域包括：宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、金融監(jiān)管、商業(yè)銀行等。

      導(dǎo)語(yǔ)：12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)在即，過(guò)去一年落實(shí)上一次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的任務(wù)情況如何，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又將如何定調(diào)下一年的工作任務(wù)。對(duì)此，鳳凰財(cái)經(jīng)刊出系列文章回答這一問(wèn)題。今日第二篇，聚焦商業(yè)銀行的不良貸款問(wèn)題。關(guān)于不良貸款余額和不良貸款率的報(bào)道眾多，這篇文章從技術(shù)操作角度詳細(xì)解釋，為什么商業(yè)銀行會(huì)做低不良貸款率，以及如何做低。

2011年四季度以來(lái)，商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率就雙雙進(jìn)入上升的通道。截至2016年三季度末，銀監(jiān)會(huì)公布的主要監(jiān)管指標(biāo)顯示，商業(yè)銀行不良貸款余額14939億元，不良貸款率1.76%。在2011年底，不良貸款余額僅4000億出頭，不良率也才剛剛達(dá)到1%。

即便上升得如此迅猛，商業(yè)銀行的不良貸款仍然被認(rèn)為低估，商業(yè)銀行的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)要高于賬面風(fēng)險(xiǎn)。最主要的例證是關(guān)注類貸款快速增長(zhǎng)。三季度末，商業(yè)銀行關(guān)注類貸款余額3.48萬(wàn)億元，占比4.1%，余額同比增長(zhǎng)23.6%。貸款按照五級(jí)分類有五種形態(tài)：正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失，后面三類屬于不良的范疇。關(guān)注類貸款并不屬于不良，但其實(shí)還款已經(jīng)出現(xiàn)困難,在實(shí)際操作中主要是欠息在90天以內(nèi)的問(wèn)題貸款。為了配合商業(yè)銀行，阻止關(guān)注類貸款落入不良，許多企業(yè)東挪西湊，盡量先把利息還上，使得貸款形態(tài)盡可能保留在關(guān)注類。

誠(chéng)然，關(guān)注類貸款既有向上遷移的可能，也有向下遷移的可能。但想一想，連利息支付都存在困難，償還本金的困難更大。所以關(guān)注類貸款向下遷移，進(jìn)入不良的概率很大。如果把關(guān)注類貸款計(jì)算進(jìn)來(lái)，商業(yè)銀行的不良貸款率將迅速攀升至接近6%的水平。

關(guān)于商業(yè)銀行真實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量眾說(shuō)紛紜。東方資產(chǎn)管理公司對(duì)200多位業(yè)內(nèi)人士的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，逾五成認(rèn)為2016年商業(yè)銀行不良率將在2%-3%之間，逾兩成認(rèn)為將在3%-4%之間，近一成認(rèn)為將在4%以上。更有激進(jìn)的境外機(jī)構(gòu)，認(rèn)為中國(guó)商業(yè)銀行的不良率已經(jīng)超過(guò)10%。

若要了解商業(yè)銀行真實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量，首先需要搞清楚商業(yè)銀行為了做低不良率都做了哪些努力？這里用的是“做低”，而不是“降低”，因?yàn)槲覀兗磳⒂懻摰氖窃诩榷ǖ馁Y產(chǎn)質(zhì)量下，如何通過(guò)技術(shù)性操作使得資產(chǎn)質(zhì)量更加美觀。

無(wú)論是國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行還是信用社，都有做低不良貸款率的沖動(dòng)。對(duì)于大型金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)系到它的聲譽(yù)、股價(jià)以及監(jiān)管的評(píng)價(jià)，對(duì)于小型金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)質(zhì)量則關(guān)系到其生死存亡，任何關(guān)于不良資產(chǎn)的不利傳聞，都有可能引發(fā)擠兌風(fēng)潮。

資產(chǎn)雖然有五級(jí)分類，但簡(jiǎn)單而言就是兩個(gè)籃子，一個(gè)是好貸款，一個(gè)是不良貸款。那么做低不良就有兩個(gè)手段，一是把已經(jīng)劣變的資產(chǎn)仍然放在第一個(gè)籃子里；二是把第二個(gè)籃子里貸款處理掉、轉(zhuǎn)出去或是回到第一個(gè)籃子里。

      第一，把已經(jīng)劣變的資產(chǎn)仍然放在第一個(gè)籃子里。上文中提到的企業(yè)自己東挪西湊盡量把利息還上屬于這一種范疇。但企業(yè)自身的社會(huì)融資能力還是有限，總是要到還本的那一天，如果不想讓這些欠息貸款落入不良，還得靠商業(yè)銀行續(xù)貸。所以，商業(yè)銀行選擇性地對(duì)一些還款態(tài)度端正，但無(wú)力還本的企業(yè)做了以新還舊的風(fēng)險(xiǎn)緩釋的處理。但各個(gè)銀行的具體做法又有不同，有些銀行守住企業(yè)必須拿自有資金付息的底線，只對(duì)本金部分進(jìn)行緩釋；而有些銀行則投放比本金更多的貸款，以期覆蓋住本金和利息。這一類做法的實(shí)質(zhì)是拉長(zhǎng)債務(wù)期限，以時(shí)間換空間。2015年的地方政府債務(wù)置換（將期限較短的貸款置換成期限更長(zhǎng)的債券），2016年開(kāi)始試點(diǎn)的債轉(zhuǎn)股都屬于這樣的思路。

      第二，處理或轉(zhuǎn)移第二個(gè)籃子里的不良貸款。最傳統(tǒng)的做法是走清收、訴訟和拍賣流程，最后將不能收回的部分予以核銷。但是這一類做法耗費(fèi)大量的人力和時(shí)間成本，效率極低，整個(gè)周期可能需要兩到三年的時(shí)間，導(dǎo)致不良貸款長(zhǎng)時(shí)間趴在賬上，拖累資產(chǎn)負(fù)債表的表現(xiàn)。

所以商業(yè)銀行嘗試將不良貸款連同抵押物一并打包出售給資產(chǎn)管理公司。這種方法可以快速改善資產(chǎn)負(fù)債表，但弊端是折扣過(guò)大，通常是以原值的20—30%賣出，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行的處置預(yù)期，造成商業(yè)銀行的較大損失。

于是，另一種折中的方式應(yīng)運(yùn)而生，資產(chǎn)管理公司作為通道，商業(yè)銀行將不良資產(chǎn)出售給資產(chǎn)管理公司，期限通常為3年，3年后將不良貸款回購(gòu)，并支付相應(yīng)的利息費(fèi)用。在此期間，商業(yè)銀行仍然保持對(duì)抵押的控制，可以正常對(duì)不良貸款進(jìn)行催收處置。換句話說(shuō)，商業(yè)銀行仍是不良貸款的真實(shí)持有人，只是把資產(chǎn)暫時(shí)存放在資產(chǎn)管理公司，而資產(chǎn)管理公司躺著掙了一份無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，作為保管費(fèi)。這樣做的好處是能夠快速降低商業(yè)銀行的不良貸款余額，而且不影響商業(yè)銀行的處置收益。但弊端是造成不良貸款的虛低，過(guò)幾年，沒(méi)有處置成功的不良貸款還要回表。

除了核銷和轉(zhuǎn)讓，第三條思路是讓第二個(gè)籃子里的不良貸款回到第一個(gè)籃子的好貸款中。具體做法是商業(yè)銀行尋找優(yōu)勢(shì)企業(yè)重組不良貸款企業(yè)的業(yè)務(wù)，并承接不良貸款，而優(yōu)勢(shì)企業(yè)為商業(yè)銀行解決不良可以獲得的回報(bào)是得到商業(yè)銀行的資金支持。

從上文形形色色的做法中，我們可以看出商業(yè)銀行不良貸款確實(shí)存在被低估的風(fēng)險(xiǎn)。然而準(zhǔn)確地評(píng)估被低估的程度仍然是困難的。比如續(xù)貸是一種普遍的現(xiàn)象。很多正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)都將流動(dòng)資金貸款沉淀到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中去，很難抽離出來(lái)，所以正常的企業(yè)也有續(xù)貸的需求。從外界來(lái)看，很難分清哪些續(xù)貸是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常需要，哪些是為了防止不良暴露的無(wú)奈之舉。而不良貸款率的未來(lái)走勢(shì)也取決于廣泛存在的拉長(zhǎng)債務(wù)期限，以時(shí)間換空間的做法是否奏效。

某銀行不良率23%！

原題：陜西神木農(nóng)商銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)